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经营千亿-2019年贵州茅台计划营业总收入增长14%-中国金融资讯行业协会

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從數據來看,2019年貴州茅台計劃營業總收入增長14%,顯然上半年情況是超過了前述計劃。另外,縱觀貴州茅台近年來經營數據情況,上半年營業收入往往低於下半年,下半年在多個重要節日助力下,往往也是白酒等消費品的旺季。

東興證券指出,根據草根調研數據,茅台一批價近期已經站穩2000元,終端價格達到2400元左右。茅台批價的不斷走強,主因茅台酒供不應求導致。從2015年白酒復蘇至今,白酒的消費群體正在發生變化,從之前的三公消費,轉向政務消費,再到現在以日常消費為主,白酒的可選屬性逐漸減弱,這也為高端白酒需求提供了較強的韌性。在此背景下,茅台的終端價格也將得到需求韌性的支撐,中秋銷售價格有望堅挺。按照2020年EPS計算,東興證券給予貴州茅台30倍估值,上調目標價至1424元,上漲空間40%以上,維持「強烈推薦」評級。

今年初時,貴州茅台給出2019年3.1萬噸的銷售計劃,當時方正證券分析稱,「計劃增量超預期,但符合預期」。此前市場曾擔心,因2015年茅台基酒產量下降,2019年酒廠可出售茅台酒量會不足,如今的3.1萬噸計劃,較2018年計劃量2.8萬噸同增約11%,超市場預期。

但如此亮眼的數據,在市場人士看來,依然「低於預期」。究其原因,主要還是茅台酒產量問題,2019年被認為是茅台酒的產量低點。市場上關於貴州茅台的目標價也是一浪高過一浪,東興證券已經給出了1424元的目標價,為迄今為止最高目標價。

面對上半年的經營數據,安信證券白酒分析師蘇城對證券時報·e公司記者表示:「今年的千億目標問題不大。」他分析稱:「千億是含稅目標,上半年股份公司預告總營收412億元,含稅應該是450多億元,再加上茅台集團的收入,預計過500億元了。」另外,一位茅台資深投資人士、研究者張先生也對記者表示:「千億努力可以做到的。實在不行,明年一二季度代理商的費用早點打過來就好了。」

而究其原因,張先生表示:「沒有增量酒可以賣。不要忘記,今年和明年是茅台最困難的時期,投放量少,又不讓漲出廠價。」他還提到:「這兩年是茅台最後的上車機會。」

不斷提升的目標價不管怎樣,貴州茅台總是閃亮的。近期出爐的2019《財富》中國500強中,在利潤率最高的40家上市公司中,貴州茅台由去年的第四位躍居榜首,利潤率高達45.6%。另外,貴州茅台股價也在不久前正式突破1000元/股高位,時隔27年後A股再現千元股,貴州茅台也成為A股歷史上除了曾經的「老八股」之外唯一的千元股。

在多個場合,茅台集團高層已經明確2019年目標,董事長李保芳甚至直接指出:2019年集團確保完成「千億」目標,今年茅台「千億」目標沒多大懸念。在今年的茅台經銷商大會時,「茅台時空」曾發聲稱,「預計今年茅台將實現900億元銷售收入,正在跨進千億企業時代。」當時有分析人士測算,如果茅台集團2019年整體營業收入增長情況(年初計劃14%)與股份公司保持一致,以900億基數進行計算,茅台集團2019預計營業收入剛好跨入「千億」。

蘇城表示:「從經營情況公告來看,貴州茅台Q2收入應該是有所節制。」但他也講到,「具體還要看Q2末預收款來佐證判斷。」上述張先生也稱:「果然第二季度增長放緩了,可能下周調整機會來了。」

2019年一季度,貴州茅台實現營收216.44億元,同比增長23.92%;凈利112.21億元,同比增長31.91%。當時市場給出的分析是超預期,對比來看,貴州茅台第二季度增長情況確實有所放緩。

6月初,貴州省紀委監委也有消息稱,為有效預防領導幹部干預、插手茅台酒經營活動,維護茅台集團正常經營秩序,深入整治領導幹部利用茅台酒謀取私利問題,茅台集團出台領導幹部插手茅台酒經營活動打招呼登記備案制度。

從基酒生產情況來看,2014年、2015年貴州茅台基酒產量分別為3.87萬噸和3.22萬噸,特別是2015年的基酒產量是貴州茅台2012年以來的一個歷史低點。

成績預告一出立馬引起市場關注,簡單算來,貴州茅台今年上半年平均每天盈利1.1億元。另外,今年茅台集團的「千億目標」早已人盡皆知,是否能順利實現這個目標也受人關注。

二季度增長放緩2019年茅台集團的千億目標也許是「穩了」,但對於上半年的經營數據,市場分析人士卻還是不太滿意的。

7月12日晚間,貴州茅台(600519)公布上半年主要經營數據,期間實現營業總收入412億元,凈利潤199億元。粗略算來,貴州茅台今年上半年日均賺1.1億元。綜合上半年經營數據,貴州茅台大股東茅台集團2019年的「千億」目標實現可能性較高。

另外,記者了解,市場上茅台酒價格也是居高不下,部分零售商的現貨售價高達1800-2500元,甚至部分售價可高至2600元。

茅台也採取繼續「控價」的措施,並進一步打擊營銷「亂象」。6月中旬,李保芳也曾表示,從今年初到6月底須確保1.4萬噸投放量。另外,李保芳在貴州茅台集團召開警示教育大會上還表示,要持續鞏固和擴大專項整治成果,積極配合做好案件審查調查,持續清理茅台酒違規經營權,防止和杜絕新的營銷「亂象」;初步考慮,要針對供應採購、工程項目、市場銷售三個關鍵系統,制定嚴格的程序性管理辦法和廉潔從業禁止性制度等。

茅台產能也一直備受關注,在5月末舉行的股東大會上,李保芳曾指出,茅台將推動「雙擴建」工程,並確保如期完成、按時投產。具體是指「2020年,茅台酒的擴建工程要全面竣工;2021年,系列酒擴建工程也要全面竣工」。擴建完成後,「茅台酒將具有5.6萬噸的生產能力,較2018年3.7萬噸的設計產能將增加51.3%。李保芳還指出,」這就是未來茅台的競爭力。

根據公開資料,當年茅台酒的生產一般是用5年前的基酒,但並未有官方具體時間說法,而記者採訪相關專業人士稱:「按照流程,(今年茅台酒所用基酒)很可能是2014年下半年和2015年上半年的(基酒)。」另外,白酒分析人士蘇誠也指出:「大部分是用2015年的基酒」。

眾所周知,茅台最大的問題是「供不應求」,特別是綜合曆年基酒情況來看,今年茅台酒的產量將是明顯低位。

另外,市場對貴州茅台的價格預期也是一浪高過一浪,日前東興證券又將貴州茅台目標價上調至1424元高位,這也是目前市場給出的最高目標價。

集團衝刺「千億」目標貴州茅台7月12日晚間公告,初步核算,2019年上半年,公司完成茅台酒基酒產量3.44萬噸、系列酒基酒產量1.09萬噸;實現營業總收入412億元,同比增長16.9%;凈利潤199億元,同比增長26.2%。

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